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　　来源：时代财经

　　上证指数站稳3400点，保险股全线飘红。

　　5月14日， 保险股集体走强，中国人保涨停，中国太保涨超8.5%，新华保险、中国人寿涨超5%；中国平安上涨4.25%，盘中市值一度再破万亿元，截至收盘为9959亿元。

　　需要注意的是，Wind数据显示，4月8日-5月14日，保险指数区间涨幅为13.79%，大幅跑赢同期上证指数上涨9.93%的行情表现。

　　相关市场人士指出，保险板块的强势表现源于政策端与市场端、险企基本面改善的多重共振。

　　5月14日，北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆向时代财经表示，从政策维度观察，近期出台的组合式金融改革方案为行业注入新动能，为险企打开了长期发展空间。此外，货币政策的持续宽松不仅降低了资金成本，更提升了保险产品的相对收益优势。市场层面，在风险偏好下行的环境中，兼具高股息与估值安全边际的保险股自然成为资金避风港。

　　保险股开启慢牛之路？

　　“中长期来看，保险板块已具备可持续走强的基础要素。”杨帆表示，政策红利的释放并非短期刺激，而是着眼于行业高质量发展的制度性安排。

　　今年以来，险企迎来多重政策利好。

　　2025年1月，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确要求大型国有险企将每年新增保费的30%投向股市。

　　5月7日，国家金融监管总局局长李云泽在国新办发布会表示，进一步扩大保险资金长期投资的试点范围，600亿元长期投资试点获批、股票投资风险因子调降10%、长周期考核机制落地。

　　中国人寿向时代财经表示，保险资金投资空间进一步拓宽，长期资金入市加速。股票投资风险因子调降10%，直接降低保险公司权益类资产的风险资本占用，释放更多资金用于股票市场投资。结合此前保险资金权益投资比例上限提升的政策背景，保险公司有望加大对高成长性板块的配置力度，增强资本市场流动性。

　　杨帆还称，从险企经营基本面看，产品结构优化与投资能力提升正在形成良性循环。更值得关注的是，随着资本市场基础制度的不断完善，保险资金在资产配置上将获得更多元化的选择，这种“长钱”优势有望转化为更稳定的利润来源。当前时点，保险板块的配置价值不仅体现在防御属性上，更蕴含了经济转型过程中的结构性机遇。

　　“我们认为中国保险股正开启慢牛之路。”中信证券研究团队在近日的研报中指出，保险行业（面了）供给侧显著出清，寿险业务尤其是银保业务正在持续向头部公司集中；需求侧面向类固收市场，低利率环境下，同业竞品失去相对竞争力。过去三年保险公司通过传统险抢占市场，未来将通过分红险满足市场需求。

　　方正富邦基金的基金经理吴昊则认为，保险板块大涨核心驱动是资金面。

　　他表示，从资金角度说，宏观经济预期受中美贸易摩擦缓和等利好因素提振有所改善，长端利率和权益市场有望回升，估值较低、明显欠配、具备强β属性的保险股受到市场关注。特别是在公募考核新规的压力下，基金经理将围绕“如何不大幅跑输基准”开展投资策略，作为指数权重的保险股明显欠配，受到更多青睐。

　　头部险企资产、负债双重复苏

　　值得注意的是，保险行业自身也呈现出“双轮驱动”特征，负债端保持稳定增速的同时，资产端也受益于资本市场回暖，展现出较强的业绩弹性。

　　低利率态势下，为了防止“利差损”风险，推动险企负债端业务的转型，是行业变革的主线。从五大上市险企2025年一季报来看，负债端上，寿险新业务价值（NBV）集体高增，表明上市险企产品结构优化，说明保险行业调整转型已出现“拐点”信号。

　　财报数据显示，一季度五大上市险企新业务价值可比口径下，中国太保寿险、健康险新业务价值为57.78亿元，同比增长39.0%；中国平安寿险及健康险业务新业务价值达成128.91亿元，同比增长34.9%；人保寿险新业务价值同比增长31.5%；中国人寿2025新业务价值同比增长4.8%；非可比口径下，新华保险新业务价值增速达67.9%。

　　从资产端来看，一季度五大上市险企投资端延续2024年景气度，投资收益作为险企盈利的重要支撑，在2025年一季度继续对险企利润发挥关键作用。

　　据五大上市险企财报数据，一季度上述五家险企投资收益合计达到838.75亿元，对比去年同期合计亏损22.79亿元，实现大幅增长。