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来源：华尔街见闻

市场老将Stephen Jen曾乐观地认为特朗普政府和他的DOGE团队会控制预算赤字，然而现在他正在收回这一期待。他表示，美债可能需要重演特英国拉斯政府经历的债券市场崩盘，将收益率推高至接近或超过5%，才能迫使所有人做正确的事。

对于站在财政悬崖边的美国，或许一场真正的债市崩盘才能迫使政府采取行动面对赤字问题，这是来自市场老兵Stephen Jen警告。

在去年11月大选后，债券市场几乎没有人比Jen更乐观地认为特朗普政府和他的DOGE削减成本团队会控制膨胀的预算赤字。然而六个月后，这位长期市场老将、Eurizon SLJ Capital的掌门人正在收回这一预测。

5月15日，Jen在媒体采访中表示：“我并不是完全放弃希望，但我承认我们似乎并未朝着正确的方向前进，我担心接下来可能发生的事情。可能需要重演特拉斯政府经历的债券市场崩盘，实际上是将收益率推高至接近或超过5%，才能迫使所有人做正确的事。"

2022年底，英国特拉斯政府试图在不削减支出的情况下推行大规模减税计划，结果引发投资者抛售英国长期债券，收益率在短短几天内飙升超过150个基点，最终导致政府垮台。

特朗普虽然经常谈论削减支出以降低赤字，但实际上DOGE迄今为止做出的适度削减远不足以弥补国会正在谈判的新一轮减税计划可能造成的收入损失。

"我想知道政客们，以及普通民众是否难以想象一个债务和赤字大幅增加的世界，以及是否会采取措施预防这样的灾难发生，"Jen表示。"或者，他们可能需要看到债券市场崩盘的证据才会有所行动。"

Jen曾在麻省理工学院攻读经济学博士学位时师从诺贝尔奖得主Paul Krugman和已故经济学家Rudiger Dornbusch，他在摩根士丹利工作期间以研究全球贸易不平衡和主权财富基金增长等宏观问题著称。他此前还在国际货币基金组织工作过。

美国赤字目前按任何标准衡量都已经很大。过去两年，美国赤字占国内生产总值的比例超过6%，这在经济衰退或世界大战以外的时期是异常高的负担。2024财年这一比例为6.4%，高于2023年的6.2%。

而特朗普政府仍在推进一项大规模减税方案，共和党议员希望在7月初前获得批准并递交给特朗普签署。负责任预算委员会周三估计，众议院法案将使美国债务负担至少增加3.3万亿美元，并到2034年将年度赤字提高到GDP的7%以上。

随着减税计划加剧了投资者对美国激增债务负担的担忧，长期美国国债收益率已经在攀升，10年期收益率向5%逼近。

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